创惠优配 “铁打”的恒生科技指数

　　优质且稀缺的互联网科技资产是港股的特色，因此港股科技板块常常占据着市场的焦点。

　　随着市场的日益成熟，港股已涌现出多只聚焦科技赛道的指数，其中恒生科技指数凭借“科技龙头集群+多成长赛道覆盖”的双重优势，市场认可度和配置热度始终处于同类指数的前列，其挂钩的ETF规模从2021年底的126.53亿元一路攀升至最新的1589.52亿元，4年间增长超11倍，展现了强大的指数生命力。（数据来源：交易所，其中2021年数据截至2021/12/31；2025年数据截至2025/11/18）

　　时光向前，四季更替，如何始终驰骋浪尖？较为广泛的覆盖性可能是恒生科技指数的答案。

　　01更广阔的选股范围

　　恒生科技指数与港股通科技、港股通互联网等港股通系列指数的一个关键区别，在于后者仅限于港股通标的科技公司，而恒生科技指数选股则不受港股通名单限制，从香港交易所主板上市的股票中范围内网罗优质的科技公司。

　　截至最新，港股主板个股约2300余只，而港股通标的仅约550余只，并且港股通的交易时间同时受限于港股和A股。（数据来源：Wind、香港交易所，截至2025/11/10）

　　这一更广阔的选股池，加之其交易时间仅遵循港股的规则，共同构成了恒生科技指数的核心优势，使其相对能更全面、精准、快速地刻画港股科技领域的整体面貌。

　　图：港股通选股和港股主板选股的区别

数据来源：Wind、香港交易所，截至2025/11/10

　　02覆盖更广泛、均衡的科技赛道

　　港股科技类指数主要可以分为两类，一类聚焦单一高弹性赛道，这种优势是短期锐度会比较高，比如港股通互联网、恒生互联网科技业、恒生港股通新经济等指数；另一类则遵循行业分散化成长的原则均衡覆盖多个科技赛道，而恒生科技指数则恰恰属于后者。

　　根据指数编制规则，恒生科技指数筛选出与网络、金融科技、云端、电子商贸、数码和智能化六大科技主题高度相关的个股，同时纳入了创新性筛选要求。

　　从筛选结果来看，恒生科技指数涵盖了16个申万二级行业，既包括互联网电商、数字媒体、游戏等“软科技”领域，对于半导体、自动化设备、计算机设备等“硬科技“板块同样有所涉猎，代表了港股的泛科技产业链，同时值得注意的是当前恒生科技指数中单一行业权重占比不超过15%。（数据来源：Wind、恒生指数公司，截至2025/11/10，行业分类为申万二级行业，细分行业占比会随着指数成份股调整和成份股涨跌发生变化）

　　这一行业分布特征既有利于捕捉半导体芯片、AI大模型、云计算、智能汽车等细分赛道的结构性机遇，同时相对较低且均衡的行业权重分布有助于降低单一行业波动对指数走势的影响，也更契合表征港股核心科技资产的角色定位。

　　在当前以科技为主线，大模型、半导体、云计算等细分热点频发的环境中，相较单一押注型的指数，布局更均衡、更广泛的科技指数有望通过更多元的触角捕捉到更丰富的成长机遇。

　　图：恒生科技指数当前行业分布

数据来源：Wind、恒生指数公司，截至2025/11/10

　　行业分类为申万二级行业，细分行业占比会随着指数成份股调整和成份股涨跌发生变化

　　03 高效季度调样、映射港股科技产业的进化方向

　　指数的定期更新制度是保证其生命力的重要来源之一，相较于其他大部分港股科技类指数的半年度调样机制，恒生科技指数采取更为灵敏的季度定期调样制度，以期更好地跟上市场的趋势与节奏，尤其针对技术迭代较为迅速的科技行业来说尤为重要。

　　图：恒生科技指数2021-2025年行业分布

　　数据来源：恒生指数公司、Wind，其中2025年数据截至2025/11/10，其余年份截至当年年末，行业分类为申万二级行业，细分行业占比会随着指数成份股调整和成份股涨跌发生变化

　　高频的调仓机制也助力恒生科技指数能够更及时地映射出新兴科技产业的变化实景。

　　2021年以来，新能源汽车产业的爆发推动“乘用车”行业权重从2022年的2.98%大幅提升至2025年的14.29%；人工智能浪潮的兴起和自主可控紧迫性的加强，则带动“半导体”行业占比从5.36%攀升至10.47%，指数整体的“硬科技”成色显著增强。与之形成对比的是，在消费电子行业增长放缓的背景下，其相关细分领域在指数中的权重同步收缩。（数据来源：Wind、恒生指数公司，截至2025/11/10，行业分类为申万二级行业，细分行业占比会随着指数成份股调整和成份股涨跌发生变化）

　　这一系列结构性的变化，印证了恒生科技指数与中国科技产业演进的同步。它不仅是港股科技企业成长的晴雨表，也为投资者提供了高效追踪港股科技产业变迁的工具。

　　04 设有个股权重限制，避免过于集中

　　为体现其作为市场标杆的代表性与稳定性，恒生科技指数在编制规则中设定了单个成分股权重上限为8%的约束。

　　诚然更高的个股权重会赋予指数更强的业绩锐度，在龙头股上涨时表现可能更为突出。然而，对于旨在刻画整个科技板块生态的代表性指数而言，适度的分散或意味着更长远的生命力，有望有效减少了单一个股的风险，从而使得指数走势能更真实地反映板块整体的基本面。

　　因此，更均衡的个股权重分布，不仅是一种风险管控手段，更是指数生命力的源泉，使得指数能够不被个别企业的阶段性表现所捆绑，从而更持续、更健康地担当起衡量港股新经济走势的角色。

　　05分散的效果如何？风险收益特征居然不错

　　凭借“科技龙头集群+多成长赛道覆盖”的双重优势，恒生科技指数能够较好地跟上市场的节奏，在科技长河的发展历史中捕获一次又一次的发展机遇，自2017年以来录得61.77%的涨幅，跑赢部分其他侧重单一行业的港股科技类指数。

　　同时从风险收益特征的角度来看，恒生科技指数同期夏普比率高于部分其他同类指数，说明在风险波动控制下实现了相对更好的风险调整后回报。

　　图：自2017年以来部分港股科技类指数走势图

　　数据来源：Wind，2017/1/1-2025/11/12，指数历史涨跌幅情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险。

　　结语

　　衡量科技指数的实力，短期的爆发力或许并非唯一维度。指数的广度、深度和趋势灵敏度，共同构成了其长期生命力的基石。从这个角度，恒生科技指数选股范围广、软硬科技分布均衡、捕捉趋势的敏锐度高、个股不至于太集中，或许是投资者布局港股科技浪潮、把握中国创新驱动发展红利的重要工具。

　　在相关产品布局中，场内投资者可以关注恒生科技ETF（513130），最新规模超420亿元，具有规模较大、流动性较优、支持场内T+0等多重优势，场外投资者可关注其联接基金（A类015310、C类015311）。（数据来源：交易所，截至2025/11/18，具体规模为423.64亿元）

　　备注：T+0为交易所交易机制

　　恒生科技ETF（513130）成立于21/5/24，2021年（成立至年底）、2022年、2023年、2024年和2025年上半年收益分别为-30.24%、-21.43%、-8.89%、21.13%、16.37%，同期业绩比较基准收益依次为-30.25%、-20.46%、-7.51%、21.29%、16.88%。历任基金经理：柳军（20210524至今）、何琦（20210524-20251022）。以上数据摘自基金定期报告。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。本基金可投资于境外证券市场，除需承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。指数由恒生指数公司编制并发布，其所有权归属恒生指数公司。恒生指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

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